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科达洁能下半年业绩有望提速;锂电材料业务上半年大增191%,参股蓝科锂业进一步加码锂电产业链

发布时间:2017-08-21    研究机构:中泰证券

事件:2017H1实现归母净利润2.78亿元,下半年业绩有望提速

公司发布2017年中报,实现营业收入25.03亿元,同比增长13.44%;实现归属于母公司的净利润2.78亿元,同比增长3.22%,基本符合预期。综合考虑公司业务发展情况,我们预计公司下半年业绩有望提速。

受益“一带一路”:海外收入增长18%,海外收入占比达38%

公司为中国陶瓷机械龙头。积极拓展海外市场,有望成为全球龙头。2017年上半年海外业务收入7.49亿元,增长18%。受益于公司海外“合资建厂+整线销售”模式,海外营收的占比进一步提升至37.60%。

建材机械稳健增长:国内市场回暖,海外市场拓展顺利

上半年建材机械收入19.92亿元,同比增长13.96%。受经济回暖,国内建材机械业务订单稳步上升;同时持续推进国际化战略,海外市场拓展顺利。

锂电材料业务大幅增长191%,参股蓝科锂业进一步完善锂电产业链布局

公司上半年锂电池材料业务实现营业收入5,287万元,同比增长191%,毛利率由2016年8.4%提升至13.4%。公司已实现“碳酸锂-负极-整车-租赁-售电”新能源汽车产业链上中下游布局。2017年上半年,公司通过收购青海佛照锂、青海威力部分股权,间接控制蓝科锂业27.69%股份,完成碳酸锂行业布局,进一步完善了公司锂电材料板块业务。

3年期定增已过会:拟引入长期战略投资者新华联,有望二次腾飞

2017年7月公司定增通过证监会审核。定增完成新华联将成为第2大股东。据证券时报网报道,新华联集团看好科达洁能(600499),将不遗余力地支持其发展。

节能环保业务:技术受认可,有望稳步增长

上半年节能环保业务实现收入3.78亿元,同比增长9.85%。公司节能环保技术受各类组织、机关认可,受益环保政策,有望稳步增长。

投资建议:预计2017-2019年归母净利润为6.3/7.5/8.3亿元,不考虑增发,EPS分别为0.44/0.53/0.59元,对应PE为20/17/15倍。维持“买入”评级。

风险提示:陶瓷机械海外拓展低于预期;新能源产业链整合低于预期;清洁煤气业务开拓低于预期;下游陶瓷行业需求大幅下行。

申请时请注明股票名称