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科达洁能:三季度高速增长,蓝科锂业收益兑现

发布时间:2017-11-08    研究机构:东方证券

第三季度高速增长,海外投资收益开始体现。公司三季度继续保持增长态势,单季度毛利率16.7%,同比下滑1.95个百分点,净利率9.6%,同比提升2.74个百分点。虽然毛利率同比略微下滑,但公司在海外投资的瓷砖厂与蓝科锂业开始贡献投资收益,整体净利率水平同比有所提升。前三季度公司共实现1.69亿元投资收益,其中通过收购Brightstar股权价值重估确认收益9000万元,通过蓝科锂业确认收益6700万元,通过合资公司Twyford确认收益1320万元。我们认为,随着公司在海外的投资建厂逐步推进,未来的投资收益还将逐年增长。

持股比例再提升,科达系成蓝科锂业第二大股东。10月中旬芜湖系转让蓝科锂业的股权16.65%,转让完成后,科达将最终持有蓝科锂业43.58%,投票权48.58%,至此蓝科锂业仅存盐湖系与科达系两大股东。年初至今科达共斥资近13.4亿元收购蓝科锂业股权,公司十分看好盐湖提锂的未来前景。我们认为,随着蓝科三万吨扩产计划逐步推进,未来科达将大概率受益其工业级和电池级碳酸锂的销售,今年科达享受的投资收益将继续在四季度体现。

定增预计于近期完成,新华联增持指日可待。公司去年的定增对象之一为新华联控股,参与认购9.99亿元,增发完成后新华联将持有公司8.76%股权,成为公司的第二大股东。新华联参与此次定增是目的是为公司提供资金支持,我们预计,顺利情况下公司的定增完成后,新华联的增持有望紧随其后。新华联的加入将增强公司资金实力,定增后继续增持的态度表明其充分看好公司未来的发展前景,有利于提振市场信心。

财务预测与投资建议。

维持买入评级,上调目标价至13.1元(原12.58)。我们预测公司2017-2019年每股收益分别为0.37、0.48、0.55元,参考建材机械、环保洁能以及锂电材料可比公司,我们给予17年35倍PE,对应目标价为13.1元。

申请时请注明股票名称