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科达洁能:蓝科锂业如期扩产,加码电池级碳酸锂业务

发布时间:2017-12-27    研究机构:国联证券

蓝科锂业拟扩建2万吨/年电池级碳酸锂,单吨盈利能力可观

蓝科锂业成立于2007年,主要业务为生产与销售察尔汗盐湖卤水提取的碳酸锂。目前,公司合计持有蓝科锂业股份上升至43.58%,投票权达到48.58%。蓝科锂业于2017年3月实施“填平补齐”工程,技改完成后,其现有产能为1万吨/年,主要以工业级碳酸锂为主,根据规划,此次拟扩建的2万吨/年产能为电池级碳酸锂,建设周期1.5年。上游报价方面,工业级碳酸锂、电池级碳酸锂目前市场均价分别为15.3万元/吨、16.5万元/吨左右。蓝科锂业采用吸附法盐液提锂技术,相较于矿石提锂具备较高的成本优势。截止至2017年12月25日,蓝科锂业今年累计碳酸锂产量达到7,759吨,我们预计其全年净利润有望达到4.5亿元,较2016年的1.35亿元同比增长233.33%,并表利润或将超过1亿元。

“科达炉”迎机遇,新增订单或将持续回暖

在环保压力、天然气涨价等多因素助推下,2018年“科达炉”业务有望延续今年以来的良好回暖势头。2017年,“科达炉”累计获取新增订单接近4亿元,2016年同期不足1亿元。根据目前公司跟踪的招投标项目判断,预计明年“科达炉”销售规模将迎来又一轮高增长。过往业绩方面,2013年,公司曾中标“科达炉”项目接近10亿元,规模效应下毛利率将得到显著修复。另一方面,我们预计沈阳法库项目2018年亏损幅度将进一步收窄。

新华联控股后续有望继续增持公司股份

随着非公开发行股票的顺利实施,新华联控股跃升为公司第二大股东,其战略投资科达洁能(600499)主要基于对于公司中长期发展的坚定信心。目前,新华联控股持有公司股份占比为8.67%,根据公告,预计其后续将继续增持公司股份约100万股~2,500万股,最晚或将于2018年一季度之前完成增持计划。

维持“推荐”评级

公司参股子公司蓝科锂业如期开展扩产能建设,未来业绩高增长可期。预计2017年~2019年EPS分别为0.36元、0.54元以及0.77元,对应当前股价市盈率分别为30.68倍、20.29倍以及14.11倍,维持“推荐”评级。

风险提示

蓝科锂业产能扩建不达预期;碳酸锂价格大幅下滑;原材料价格上涨。

申请时请注明股票名称